Londres

Le Royaume-Uni devrait échapper à la récession (pour l’instant ?)

Graphique de la semaine

L’estimation mensuelle du PIB britannique, calculée par l’office national de la statistique, fait état d’une contraction de 0,1% en août, après une progression de 0,4% en juillet, portant l’acquis de croissance pour le troisième trimestre à +1,9% en rythme annualisé. Autrement dit, si le PIB se maintenait à son niveau d’août en septembre, le Royaume-Uni enregistrerait une croissance de +1,9% au troisième trimestre, contre -0,9% au deuxième trimestre.

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NOTRE ANALYSE

Sauf accident en septembre, le pays devrait donc échapper à une récession technique au troisième trimestre, c’est-à-dire deux trimestres consécutifs de croissance négative. Les enquêtes ne sont toutefois pas rassurantes, le PMI composite (1) se situant désormais à 49,3, son plus bas niveau depuis juillet 2016, juste après le choc du référendum pro-Brexit.

Pour l’instant, la trajectoire du Brexit reste incertaine et tous les scénarios sont envisageables. La probabilité d’un nouvel accord entre le Royaume-Uni et l’Union Européenne semble toutefois avoir diminué sur les derniers jours et on ne peut exclure que le gouvernement réussisse à passer outre l’amendement du député Hilary Benn, qui force le gouvernement à demander un report au 19 octobre, ouvrant ainsi la voie à un no-deal Brexit au 31 octobre.

L’impact d’une sortie sans accord est difficile à quantifier : plus que la mise en place de droits de douane, c’est la rupture réglementaire et les aspects pratiques qui pèseraient sur l’activité.  

 

(1) PMI : Purchasing Managers Index. Les indices PMI sont des indicateurs de confiance qui synthétisent les résultats des enquêtes menées auprès des directeurs d’achats des entreprises. Une valeur supérieure à 50 indique un sentiment positif dans le secteur concerné (manufacturier ou service)

L’opinion exprimée ci-dessus est datée du 10 octobre 2019 et est susceptible de changer.

 

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Julien-Pierre Nouen

Directeur des études économiques et de la gestion diversifiée