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Chine : des signaux mitigés sur la conjoncture

GRAPHIQUE DE LA SEMAINE

Les statistiques d’activité du mois d’août publiées le 16 septembre sont ressorties nettement en dessous des attentes. Alors que le consensus attendait un rebond, après des données décevantes en juillet, celles-ci montrent, au contraire, un nouveau ralentissement de la production industrielle, des ventes au détail et de l’investissement.

Dans le détail, ce sont surtout l’investissement dans le secteur manufacturier et les ventes de voitures qui ralentissent. Le reste de l’économie tient mieux. L’investissement en immobilier est bien orienté, l’investissement en infrastructures rebondit et les ventes au détail hors automobiles se redressent. Concernant le ralentissement de la production industrielle, l’office des statistiques chinois a indiqué qu’elle a notamment été pénalisée par les intempéries dans l’est du pays.

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NOTRE ANALYSE

La dégradation des statistiques d’activité, en juillet et en août, fait craindre un nouvel affaiblissement de la croissance chinoise au troisième trimestre. D’autant que les données d’activité de septembre risquent d’être perturbées par certaines restrictions visant à limiter la pollution, en amont de la célébration du 70ème anniversaire de la République populaire.

Le rebond de l’investissement en infrastructures est toutefois encourageant, car il pourrait indiquer que les mesures de soutien mises en place par les autorités commencent à se diffuser à l’économie réelle. Ces mêmes mesures devraient amortir l’impact négatif de la guerre commerciale sur l’activité, mais leur efficacité reste à surveiller.

L’opinion exprimée ci-dessus est datée du 20 septembre 2019 et est susceptible de changer.

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Julien-Pierre Nouen

Directeur des études économiques et de la gestion diversifiée